日前，“上海銀通泰瑞藝術(shù)品投資論壇”及“2008長江藝術(shù)品收藏與投資論壇”分別在上海和北京舉行，來自海內(nèi)外的投資專家、收藏家、拍賣公司高管等業(yè)內(nèi)人士，就藝術(shù)收藏品的金融化、資產(chǎn)化趨勢，以及在全球投資市場上中國藝術(shù)品的發(fā)展趨勢等問題展開了討論。長江商學(xué)院金融學(xué)教授梅建平藝術(shù)品的金融化與資產(chǎn)化藝術(shù)品最主要的特征是“美”，除了美之外，還有投資性。作為資產(chǎn)，藝術(shù)品為何會增值？
比較不同國家藝術(shù)品走俏的過程，是跟這個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展崛起分不開的，就是說國家崛起的聯(lián)動效應(yīng)在藝術(shù)品市場上推波助瀾。意大利的文藝復(fù)興、西班牙的戈雅、法國的印象派、美國安迪沃霍爾、中國的齊白石無不如此?！饵S河頌》4032萬元拍賣成交雖然被認(rèn)為有泡沫，但仍反映中國經(jīng)濟(jì)崛起的表征。中國現(xiàn)代藝術(shù)的代表齊白石，平均價(jià)格指數(shù)2000年5萬元一尺，7年后漲到20萬元一尺，2005年曾達(dá)到23萬元一尺，即使這樣的漲幅還不能反映齊白石藝術(shù)品的真實(shí)價(jià)值，因?yàn)檫@里面有贗品，如果就真品來說會更高。
同樣，1955年至2000年，法國印象派價(jià)格最高，而波洛克的價(jià)格為什么也如此之高，回顧1955年至1960年正是美國經(jīng)濟(jì)崛起的黃金時(shí)期，可以找到原因。2006年拍賣中，波洛克的1948年作品《第五號》看似雜亂無章的抽象油畫竟然拍出1.4億美元，現(xiàn)在藏于紐約大都會博物館，這種讓大家看不懂的價(jià)格，就如牛市中垃圾股也會有好價(jià)格一樣。目前藝術(shù)品最高價(jià)是凡·高的作品《Drgachet》，1990年，60歲的日本企業(yè)家森田以820萬美元收藏，說會把它帶進(jìn)棺材，到1995年他的企業(yè)破產(chǎn)才不得不拿出來拍賣。
為什么日本商人對法國藝術(shù)品一擲千金？原來日本人認(rèn)為印象派作品中含有日本藝術(shù)元素——浮世繪，這正是對自己國家走勢的判斷。上面的三個(gè)例子可以看出反映時(shí)代氣息的藝術(shù)品會好于股票，中國藝術(shù)品隨著國家經(jīng)濟(jì)在世界的崛起會更加出眾，其中規(guī)律何在，實(shí)際價(jià)值與評估價(jià)值如何體現(xiàn)？中國的藝術(shù)品市場，從改革開放以來，有了非常蓬勃的發(fā)展。
這種發(fā)展，特別是從2003年以后，應(yīng)該來說是一種爆炸性的發(fā)展。這種發(fā)展使我們的拍賣交易量，在國內(nèi)這一部分，已經(jīng)達(dá)到了每年200多億元。這個(gè)200多億元的交易量，我們?nèi)绻麖慕鹑诮绨l(fā)展的歷史來看，可能和現(xiàn)在的股市相比還是一個(gè)比較小的數(shù)字。
但在1991年，中國股市剛剛發(fā)展的時(shí)候，每年的交易量也不過只有200多億元。那么根據(jù)現(xiàn)在中國藝術(shù)品市場發(fā)展的趨勢，我想我們可以預(yù)見，在不遠(yuǎn)的將來，在20、30年以后，可以預(yù)見可能每年有幾萬億元的一個(gè)規(guī)模。那么這是一個(gè)很大的機(jī)會，但也是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。因?yàn)榇蠹叶贾?，現(xiàn)在藝術(shù)品市場，實(shí)際上是面臨著兩大浪潮的沖擊，第一個(gè)浪潮，就是所謂的國際化的浪潮，藝術(shù)品作為一個(gè)金融資產(chǎn)，它的國際化現(xiàn)在已經(jīng)變成了一種非常明顯的趨勢。那么在這種趨勢下面，中國藝術(shù)品應(yīng)該怎么發(fā)展，這是第一個(gè)問題，也是一個(gè)挑戰(zhàn)。
第二個(gè)，就是藝術(shù)品市場的發(fā)展，使得現(xiàn)在藝術(shù)品越來越有資產(chǎn)化的傾向。由于它越來越具有資產(chǎn)化的傾向，因此，很多金融產(chǎn)品，在用藝術(shù)品做標(biāo)的的產(chǎn)品，有藝術(shù)品為基礎(chǔ)的藝術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金，這些藝術(shù)金融產(chǎn)品的開發(fā)，藝術(shù)品的資產(chǎn)化，或者是說金融化，它帶來更多的投資機(jī)會，但是，這個(gè)市場怎么樣規(guī)范，怎么樣發(fā)展，對于我們收藏家，對于我們投資者創(chuàng)造了哪些新的機(jī)會，有哪些風(fēng)險(xiǎn)我們需要注意？這些都是中國藝術(shù)品市場的新問題。梅-摩指數(shù)創(chuàng)始人之一、紐約大學(xué)退休教授摩西過去25年，藝術(shù)投資高過股票投資收益藝術(shù)是我一直喜歡的東西。
而人們都愿意去談藝術(shù)的美麗，以及收藏的快樂，我想這兩點(diǎn)是藝術(shù)品最有吸引力的兩點(diǎn)。我要講的是第三種魅力，就是它作為一個(gè)金融資產(chǎn)的魅力。把藝術(shù)品作為一個(gè)金融資產(chǎn)進(jìn)行考慮。首先我們要看一看藝術(shù)品的需求是什么？另外，怎么樣能夠把這個(gè)藝術(shù)品作為一個(gè)金融資產(chǎn)來進(jìn)行描述？首先我們知道藝術(shù)品一直是非常重要的，而且一些富人經(jīng)常會喜歡收藏這些藝術(shù)品。比如說，古代羅馬和埃及的那些富人們，他們經(jīng)常會通過展示他們房屋的大小，以及房屋當(dāng)中的一些陳列來展示他們，炫耀他們的財(cái)富，所以說對于藝術(shù)品的需求一直是存在的。
那么這種需求來自哪里呢？是財(cái)富。如果它的價(jià)值在上升，那么對于成熟藝術(shù)品的這種需求是穩(wěn)定的。從經(jīng)濟(jì)這個(gè)角度來講，我們就會得到這個(gè)藝術(shù)品的價(jià)格。藝術(shù)品價(jià)格的上升，不僅僅是藝術(shù)品本身的魅力，同時(shí)從投資的角度來講就是增值。我舉一個(gè)例子，有一個(gè)美國的富人，叫范德比特，他在1890年以7100個(gè)先令購買了一幅畫，是英國藝術(shù)家特納19世紀(jì)中期畫的作品。
而今天，要是現(xiàn)在這幅畫要出售的話，其價(jià)格應(yīng)該要上億了。這個(gè)價(jià)錢會不斷地往上飆升。對于價(jià)格能上升到什么程度，人們不要感到驚訝，因?yàn)楦挥械娜怂麄儞碛泻荦嫶蟮馁Y產(chǎn)。我們這個(gè)藝術(shù)品市場應(yīng)該是12000億美元左右，當(dāng)然并不是每個(gè)人都是收藏家，如果有20％在收藏，我想這是非常合理的，因?yàn)槲覀冎?，藝術(shù)品市場一半是拍賣市場，一半是零售市場，這樣的比例是比較合理的。所以這是一個(gè)大市場，它不是一個(gè)小的金融資產(chǎn)，是一個(gè)非常大的金融資產(chǎn)，有很大的價(jià)值在世界上進(jìn)行銷售，所以這是一個(gè)很大規(guī)模的藝術(shù)品市場。
有一些藝術(shù)家，他們把自己的藝術(shù)品價(jià)格賣得非常高。比如德拉特洛，他是14世紀(jì)意大利的一個(gè)雕塑家，他是第一個(gè)向零售市場賣作品的人，賣了250個(gè)貨幣單位，這個(gè)價(jià)格是他當(dāng)時(shí)收入的10倍。所有這些有名的藝術(shù)家，他們總是按照非常高的價(jià)格來賣自己的藝術(shù)品，當(dāng)然并不是說，所有的高價(jià)藝術(shù)品都能在未來被保存下來。那么我們?nèi)绾蚊枋鏊囆g(shù)品市場的金融特性呢？
和其他的房地產(chǎn)等這樣的資產(chǎn)相比，藝術(shù)品有這樣一個(gè)特性：我們要知道它的購買價(jià)格和銷售價(jià)格，我們要對比同一個(gè)藝術(shù)品的兩次銷售的價(jià)格。對這樣的銷售價(jià)格，我們建立了梅-摩指數(shù)來描述。很遺憾我們目前還未能為傳統(tǒng)的中國藝術(shù)品來建立這樣的指數(shù)。如果以某一幅畫從1957年到2007年的銷售價(jià)格情況為例，從1957年開始，我們藝術(shù)和股票都表現(xiàn)得不錯，有時(shí)候還超過了股票指數(shù)。
為什么這樣呢？以前是比較平的一個(gè)線，現(xiàn)在是比較陡的一個(gè)線，因?yàn)楝F(xiàn)在財(cái)富大幅增長，而藝術(shù)品并不是很多。所以藝術(shù)品的價(jià)格開始大幅度的上漲。這里我們可以看到，從1957年到2007年間，從我們的梅-摩指數(shù)中間可以看到，它們的收益幾乎是相同的，過去的25年當(dāng)中，現(xiàn)代畫派的表現(xiàn)超過了股票的表現(xiàn)；同樣，有一些中國的藝術(shù)品也開始為這個(gè)指數(shù)作出了貢獻(xiàn)，顯然他們還會支持這個(gè)指數(shù)的進(jìn)一步上升。
在過去10年當(dāng)中，實(shí)際上股票的價(jià)格，低于藝術(shù)品的價(jià)格。我們現(xiàn)在要問這樣一個(gè)問題，如果收益是相同的，而且還有更多的風(fēng)險(xiǎn)，那么我們?yōu)槭裁匆顿Y藝術(shù)品，而并不是為了娛樂為了欣賞而投資藝術(shù)品？這是因?yàn)?，藝術(shù)品和其他的資產(chǎn)相關(guān)性是非常低的，因此，可以發(fā)揮一個(gè)資產(chǎn)組合多元化這樣的作用，在現(xiàn)在的投資理論當(dāng)中，支持投資組合的多元化。當(dāng)我們建立一個(gè)指數(shù)之后，我們可以看一下我們的資產(chǎn)該如何進(jìn)行擺布，我們可以進(jìn)行對沖，我們可以提供擔(dān)保，如果這個(gè)市場和他們的擔(dān)保相反的話，他們就有機(jī)會可以通過對沖，來收回自己的一些損失。
藝術(shù)品使你的投資組合多元化，是一個(gè)能夠減少風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，這是藝術(shù)的第三種美。紐約蘇富比拍賣行當(dāng)代藝術(shù)部主管張曉明中國藝術(shù)品為什么這樣紅？蘇富比是在2004年開始了中國當(dāng)代藝術(shù)品的拍賣，從香港開始。我們現(xiàn)在想探討一下，全球的中國當(dāng)代藝術(shù)品在過去三年中是怎樣發(fā)展的？
現(xiàn)在看到是蘇富比和佳士得的數(shù)據(jù)，在2004年到2007年它有一個(gè)增長的幅度，2004年總成交額是1200萬美元，到了2007年整個(gè)成交額達(dá)到了4.4億美元。整個(gè)市場在走向成熟化，而且整個(gè)中國當(dāng)代藝術(shù)品的市場也成為了一個(gè)非常國際性的市場，在倫敦和紐約當(dāng)代的藝術(shù)品拍賣中，都能看到中國當(dāng)代藝術(shù)的精品被融入到歐美當(dāng)代藝術(shù)品拍賣中去。
我想用紐約作一個(gè)例子來進(jìn)行說明，紐約這個(gè)市場是一個(gè)非常嚴(yán)峻的市場。所以紐約的一些數(shù)字也可以證明它的整個(gè)市場走向，2006年紐約當(dāng)時(shí)的中國藝術(shù)品拍賣額是1300萬美元，到2007年9月份的拍賣成交成交額達(dá)到了3800萬美元，在短短的18個(gè)月中，發(fā)展的這個(gè)比例達(dá)到了191％。
2008年就不同了，2008年紐約3月份中國藝術(shù)品拍賣成交額為2300萬美元，開始下滑，由于美國次貸危機(jī)的影響，對藝術(shù)作品整個(gè)價(jià)值的期望和它的實(shí)際的價(jià)格又產(chǎn)生了一定的差距。但從中國當(dāng)代藝術(shù)的每一個(gè)作品的發(fā)展角度來看，在2006年的每一個(gè)作品是6萬美元，到2007年9月份，每一個(gè)作品的平均價(jià)格達(dá)到了17萬美元，那誰在購買中國當(dāng)代藝術(shù)品呢？
我想用最近香港拍賣的一個(gè)例子給大家分享一下購買中國當(dāng)代藝術(shù)品是一個(gè)全球性的現(xiàn)象。從香港拍賣會上中國藝術(shù)品的購買群體來看，香港占第一位，中國內(nèi)地占第二位，其次是印度尼西亞、美國及瑞士。第一批第一次加入這個(gè)拍賣行來的買家達(dá)到了47％，說明有很多新買家進(jìn)入到拍賣市場中來。
我這里所用的是美國的一個(gè)學(xué)者高明路他對中國當(dāng)代藝術(shù)的一個(gè)分段。從1976年到1984年主要以抽象、“傷痕”及其無名藝術(shù)為主；1985年到1989年，主要是以“浪潮”為主。1990年到1999年的時(shí)候，我們就出現(xiàn)了各種不同的畫派，以政治波譜、新寫實(shí)主義為主，這是一個(gè)藝術(shù)博物館的時(shí)代。在這個(gè)時(shí)代中，很多藝術(shù)家開始在國外大型的博物館中有個(gè)人展或者群展，在雙聯(lián)展和畫廊的這些中，我們看到中國當(dāng)代藝術(shù)也占了很大的一個(gè)比例，最近幾年，我們認(rèn)識了一些收藏中國當(dāng)代藝術(shù)品非常有名的歐美的藏家，這些大的藏家，他們也將在奧林匹克運(yùn)動期間把他們的收藏送到西安等地，在當(dāng)代藝術(shù)博物館展出他們中國藝術(shù)的收藏。
從2000年一直到現(xiàn)在，我們看到拍賣市場也是非?；馃岬?。在國外的拍賣市場主要是以蘇富比、佳士得為主，在中國，也有參差不齊的拍賣行開始競爭拍賣中國當(dāng)代的藝術(shù)品。我們談一下目前國際上的一些收藏走向，西方當(dāng)代的藝術(shù)收藏家喜好的是哪些中國人的藝術(shù)作品呢？第一個(gè)我們想看一下是張曉剛，張曉剛今年已經(jīng)是51歲了，他在國際市場上作為一位領(lǐng)先的中國藝術(shù)家。過去兩年，他有30多幅作品，而每一幅作品的成交價(jià)都達(dá)到了100萬美元以上。
在這里，我想用兩組相似的三幅畫作一個(gè)比較，在2005年，他的“雪原系列”的三幅小畫成交額達(dá)到了7萬美元，而在2006年9月20日的拍賣中，相似的三幅小畫成交額卻達(dá)到了68萬美元，以這兩組小畫作對比，他的作品每年的回報(bào)率達(dá)到了424.6％。在過去兩年多中，岳敏君有22幅作品在市場上流通，2007年，我們?yōu)樗麆?chuàng)造了400萬美元一幅的價(jià)格紀(jì)錄，而到了2007年的10月份，這幅畫我們又賣到了近600萬美元，他也是西方的藏家所喜好的一個(gè)藝術(shù)家，他最近和美國的一個(gè)畫廊簽約，這個(gè)價(jià)格可能會創(chuàng)出一個(gè)新的紀(jì)錄。
那是誰決定這個(gè)價(jià)格的呢？在西方的整個(gè)當(dāng)代藝術(shù)的生態(tài)系統(tǒng)中，博物館、策展人和媒體是這個(gè)價(jià)格產(chǎn)生的一個(gè)策源地，同時(shí)畫廊、拍賣行和收藏家，也跟它有密切的關(guān)系。西方比較有名的畫廊有很多，這些畫廊開始對中國及亞洲市場產(chǎn)生了比較大的興趣，如果能合作，就得到了畫廊的支持和證明，也說明這些藝術(shù)家的價(jià)值會有一定的突破。最近已經(jīng)開始了對亞洲市場的一個(gè)探索，我的一個(gè)同事最近就擔(dān)任了探索中國市場發(fā)展的職務(wù)。
最近我們看到，國際大博物館對中國當(dāng)代藝術(shù)產(chǎn)生了非常大的興趣，如果你去紐約可以在紐約的博物館看到很多有關(guān)中國藝術(shù)的展覽。諸如在古根海姆博物館、美國現(xiàn)代博物館都開始對中國的現(xiàn)代藝術(shù)進(jìn)行了收藏。在中國我們知道，從北京到杭州，從上海到四川，整個(gè)收藏群體也在不斷增加，新的收藏家不僅僅中國當(dāng)代藝術(shù)品，而且對印象派也開始產(chǎn)生了一定的興趣。
拍賣行、畫廊也在不斷的增長，我們不僅僅看到了剛才的一些國際策展人，在中國也有我們自己的策展明星，還有，中國有計(jì)劃建立非常多的博物館等。那未來是怎樣的呢？把藝術(shù)作為商品的一個(gè)基本的問題，2007年中國非常重要的一個(gè)收藏當(dāng)代藝術(shù)品的收藏家說，好的藝術(shù)并不一定是貴的，但是貴的藝術(shù)并不一定是好的。藝術(shù)市場會不會繼續(xù)向前走？是的，從短期的角度中和從長期的角度中，這個(gè)藝術(shù)市場會不斷地向前走，向上走。那這個(gè)價(jià)值又是怎樣去確定的呢？我們剛剛講到的整個(gè)藝術(shù)的生態(tài)系統(tǒng)，講到了藝術(shù)價(jià)值的一個(gè)確定。
梅建平和摩西也提到過，判斷藝術(shù)價(jià)值的判斷，作為一個(gè)專家，我們要做很多的主觀性的判斷，根據(jù)歷史的價(jià)格做主觀性的判斷，那整個(gè)的當(dāng)代藝術(shù)市場是不是已經(jīng)高估價(jià)了呢？是的。但從某一種角度上講，中國的當(dāng)代藝術(shù)市場上的一些作品，并沒有高估價(jià)，那整個(gè)的藝術(shù)市場，是不是高估價(jià)了呢？但并不是。很多的作品跟中國當(dāng)代藝術(shù)相比，它只是它的一個(gè)價(jià)值的百分之一。
從長遠(yuǎn)角度來說，我們可能不會出現(xiàn)上世紀(jì)80年代末期那種危機(jī)，但價(jià)值的調(diào)整是一定會出現(xiàn)的。在今年的春天，我們已經(jīng)看到了中國當(dāng)代藝術(shù)整個(gè)的價(jià)值，特別是在紐約的那一場拍賣中，很多藝術(shù)品都在進(jìn)行一個(gè)調(diào)整的過程。
